위 사진은 2016년 3월 아이슬랜드의 상징인 키르키펠 폭포에서 해 질 무렵 찍은 사진으로 여행 사진 공모전에서 입상한 사진입니다. 주식은 위험 자산입니다. 즉 위험 관리 잘 모르고 뛰어 들면 큰 낭패를 볼 수 있습니다. 트럼프가 캐나다, 멕시코, 중국에 2월 4일자로 관세를 부과하겠다고 주말에 예고하면서 다음 주 미국, 한국 주식시장 다 긴장하는 분위기입니다. 이럴 수록 위 사진의 풍경처럼 냉정한 판단을 하여 투자를 하여야 합니다.
출처 구글
미국 증시는 1월 2.93% 상승하여 트럼프 취임에 따른 허니문 랠리를 하였습니다. 중요한 요직인 재무장관에 비교적 온건파인 스캇 베센트를 임명하고 일부에서 관세 인상을 점진적으로 할 것이라는 이야기를 한 것이 도움이 되었습니다. 그러나 1월 마지막 주 중국 인공지능 프로그램 딥시크의 영향으로 시장은 요동쳤습니다. 딥시크의 평가는 아직도 갈립니다. 다만 그전주 금요일 발표한 일본 중앙은행의 금리 인상이 당일은 영향이 없이 넘어간 것처럼 보였지만 저번주 딥시크 핑계를 대면서 엔캐리 자금이 빠져 나가면서 그 동안 많이 올랐던 인공지능 대표주에 숏이 걸렸다는 의견도 유력합니다.
출처 핀비즈
1월 한달간 미국 주식 흐름입니다. 규제 완화 기대로 금융섹터가 골고루 오르고 제약이나 월마트와 같은 유통주도 고루 올랐습니다. 그러나 빅테크의 주가 흐름은 갈립니다. 실적이 받쳐 주고 딥시크 사태에 불구하고 오픈 소스를 사용하여 타격이 적을 메타는 월간 16% 넘게 상승하였습니다. 반면 엔비디아는 딥시크의 가장 피해주로 월간 13% 가까이 하락입니다. 아마존, 구글은 1월 7% 정도 상승하여 선전하였으나 마이크로소프트 -2.3%, 애플 -6.4%입니다. 그나마 애플은 1월 중순까지 -10%로 가면서 시총 1위를 엔비디아에 내 주었으나 딥시크가 오히려 애플의 온 디바이스 인공지능에는 좋은 소식이라는 의견으로 마지막 주 일부 반등하여 월간 낙폭을 줄였습니다.
6백만불이라는 비교적 크지 않은 예산으로 엔비디아가 중국에 수출하도록 허용되는 저성능 반도체를 이용하여 챗지피티와 여러 분야에서 거의 비슷하 성능을 보여 주었다는 뉴스는 미국 인공지능 및 전력 관련주에 큰 충격을 주었습니다. 빅테크가 시도하는 인공지능 데이타 센터 증설이 비용 낭비이고 소프트웨어를 잘 만들면 해결이 될 수도 있다는 인상을 주었습니다. 특히 이름은 오픈에이아이지만 소스코드를 비공개하는 것과 달리 딥시크는 오픈 소스라는 점도 많은 사람들이 유의하였습니다. 메타의 라마도 오픈 소스라는 점에서 메타 주가는 덕을 보았습니다.
그러나 실제에는 딥시크를 개발한 모회사가 싱가포르서부터 몰래 유입된 엔비디아 고급 사양의 칩을 다량 가지고 있다는 보도와 함께 딥시크가 챗지피티의 데이타를 유용하였을 수도 있다는 의견이 나와 이 부분 아직도 논란이 많습니다. 이제 까지 나온 내용을 다수 의견으로 정리하면 총 예산은 600만불은 넘을 것 으로 보이나 그래도 미국 빅테크 들의 예산에 비하면 훨씬 적을 것이다. 일부 엔비디아 고성능 칩 사용 가능성이 있지만 그래도 미국 빅테크의 고성능 칩 사용량에 비하연 적다. 챗지피티 데이타 유용에 대해서는 아직도 명확한 결론이 안 나고 있습니다. 그럼에도 불구하고 엔비디아의 중국에 대한 반도체 수출 추가 규제와 싱가포르 및 한국 용산 등을 통한 간접 수출 규제 이야기가 나옵니다.
메타와 마이크로소프트가 저번주 4분기 실적 발표 후 컨퍼런스 콜에서 올해는 예정대로 인공지능 반도체 구매를 할 것이라고 하였지만 내년 이후에는 브로드컴과 협력하여 만든 자체 개발 칩 사용을 늘릴 가능성이 남아 있습니다. 소프트웨어 능력을 늘리면 엔비디아 칩보다 성능이 떨어지는 자체 개발 칩으로 하여도 문제가 없을 수 있기 때문입니다.
저번주 열린 연준의 금리 회의는 예상대로 동결이었습니다. 다만 발표문 문구에서 인플레 진정에 진도가 있다는 문구가 빠져 한 때 시장에 혼란을 주었지만 파월 연준 의장이 기자 회견에서 단순히 문구를 줄이기 위한 것이라고 설명하여 넘어 갔습니다. 트럼프 관세 정책 등에 예민한 질문이 많았지만 그런 부분은 답변을 거부하면서 원칙적으로 향후 인플레 및 고용 데이타를 보고 금리 인하를 결정하겠다는 원론적인 이야기로 마쳤습니다.
저번주 금요일 발표된 12월 미국 소비자 지출 물가지수가 예상보다 좋게 나오고 로이터에서 관세 부과가 4월로 미루어졌다는 오보가 나와 오전에는 지수가 오르다가 오후 백악관 대변인이 캐나다, 멕시코, 중국에 2월 1일자로 관세를 부과하겠다고 발표하여 지수는 마이너스로 돌아섰습니다. 미국 날자 토요일 오후 발표된 내용으로는 캐나다, 멕시코에 25%, 중국에 10% 일률 관세를 2월 4일자로 부과하겠다고 발표하였습니다. 다만 캐나다로 부터 들여 오는 가스나 오일에 대해서는 10% 관세 예정으로 발표하였습니다.
비록 화요일까지 시행을 미루었지만 협상을 하기에는 다급한 일정입니다. 콜롬비아 때 관세 부과 위협으로 모든 양보를 받아낸 것으로 자신감을 얻은 것 같은데 이번에는 그리 만만치 않을 것입니다.
출처 미국 농무성
외국에서 수입하는 농산물 총액의 반 정도가 캐나다, 멕시코로부터 들어 오는 것을 위 그래프에서 알 수 있습니다. 따라서 만약 25% 관세가 강행되면 미국 국민들이 느끼는 식료 물가가 치솟을 가능성이 높습니다. 이미 조류독감 영향으로 계란 가격이 한달 사이에 5배로 오르고 그나마 품귀인 상태입니다. 그런데 과일, 유제품, 설탕, 너트 등의 가격까지 관세 영향으로 더 오를 경우 미국 소비자들의 불만이 높아질 것입니다
산업계에서는 자동차 부분이 가장 타격이 클 것입니다. 지엠은 부품의 30%를 멕시코, 캐나다에서 생산하고 2차전지나 전장 부품도 일부 캐나다 멕시코에서 만들기 때문에 테슬라도 일부 타격을 받을 것입니다.
출처 한경 글로벌
8년전에는 미국에서 인플레가 문제가 안 되었고 재정적자도 아직 심각하지 아니 하였습니다. 그러나 지금은 상황이 다릅니다. 관세, 감세 다 사실상 힘든 상황입니다. 트럼프가 관세를 상대방 국가에 대한 협상 수단으로만 사용하고 원만한 타협이 이루어지면 좋겠지만 그렇지 않고 서로 보복하는 관세 전쟁으로 번질 경우에는 다른 나라는 물론 미국 소비자들의 불만도 높아져서 그 것을 트럼프 행정부가 감당하기 어려울 것입니다.
과거 4년 바이든 행정부에서 2022년을 제외하고는 주가가 꾸준히 올랐지만 그 것은 국채를 무리하여 많이 발행하여 보조금을 주어 내수 진작을 하고 통화량을 늘려 거품을 만들어 생긴 현상입니다. 그러나 지금 트럼프는 그러한 재정정책으로 경기를 진작할 상황이 안 됩니다. 오히려 외국 중앙은행이나 연기금이 미국 국채를 안 사주면 미국 국채 금리가 올라가서 미국 경기가 더 나빠질 것입니다.
정리하면 8년전과 전혀 다른 상황에서 그 때와 같은 관세, 감세 공약을 그대로 밀어 붙이다가는 다른 나라는 물론 미국도 큰 피해를 입을 것임니다. 트럼프가 유연하게 협상을 마무리하면 다행이지만 그렇지 않고 서로 보복하는 관세전쟁으로 번질 경우에는 미국 증시도 2월 큰 폭 하락이 있을 수 있습니다. 전통적으로 2월 미국 증시는 안 좋았는데 이러한 관세 전쟁 부담까지 겹쳐 당분간 미국 증시 전망을 좋게 보기 어렵습니다.
올해 미장 탈출은 지능순이라는 글을 이미 4편으로 나누어 올린 바 있습니다. 지금 상황으로는 그 의견에 변화가 없습니다. 미국 증시는 지금 전환점에 와 있습니다. 시총 1위로 올라섰던 엔비디아 주가가 중국 작은 인공지능 개발 회사의 소식으로 하루 17% 하락한다는 것은 주가에 거품이 껴 있다는 증거입니다. 미국 대형 주식은 사 놓고 버티면 언젠가는 수익을 준다는 생각이 올해 깨질 수 있을 수 있습니다. 연말에 다행이 모든 문제가 해결되어 소폭 지수가 오르더라도 환차손을 볼 가능성이 높아 지수 투자도 매력이 없습니다.
작년 국장 탈출은 지능순이라는 말이 있었지만 일부 바이오, 방산, 조선주를 집중적으로 투자한 사람은 수익을 냈습니다. 올해 미국 주식에도 트레이딩에 능숙한 일부는 수익을 낼 것이지만 대부분 투자자는 환차손까지 보면 손실 가능성이 높습니다.
출처 구글
한국 코스피는 1월 31일 하락에도 불구하고 월간으로 5% 가까이 오르고 코스닥은 7%넘게 올랐습니다. 작년 지나치게 조정을 받은 것으로 많은 악재는 선반영하였다고 보고 1월 증시가 비교적 좋았던 것입니다. 다만 종목간 차이가 큽니다.
출처 한경마킷
삼전은 계속된 안 좋은 소식으로 1월 2% 넘게 추가 하락하여 6개월 연속 하락이라는 처음 있는 기록을 만들었습니다. 반면 하이닉스는 4분기 좋은 실적과 함께 HBM 선두 주자로서 프리미엄을 받고 월간 30% 가까이 오르다가 말일 10% 넘는 조정을 받았습니다. 그래도 월간으로 17% 넘게 올랐습니다. 1월 코스피 대형주 중에 가장 눈에 띄는 것은 한화오션으로 흑자 전환하고 미국 군함 수리 사업에 대한 기대로 한달 51% 상승하였습니다. 삼성바이오, 한미반도체, 메리츠금융지주, 한화에어로스페이스, 엘에스일렉, 삼성중공업 두산에너빌러티 등이 월간 10% 넘게 올랐습니다. 그러나 현기차, 삼성SDI, 셀트리온, 엘지화학, 삼성생명 등 대형주 중에도 월간 단위로 하락한 종목이 많아 종목 차별화가 많이 일어날 것을 알 수 있습니다.
출처 한경마킷
코스닥에서는 레인보우로보틱스가 삼성전자의 콜옵션 행사로 자회사로 편입되고 휴머노이드 로봇 개발 기대로 월간 108% 상승하였습니다. 코스닥 시총 1,2위인 알테오젠, 에코프로비엠도 각 20% 정도 상승하여 선전하였습니다. 반면 파란색으로 월간 하락한 종목도 상당수 있어 코스닥도 종목 장세였던 것을 알 수 있습니다.
1월 말일 딥시크의 충격에도 불구하고 로봇 관련 주는 소규모 인공지능 탐재가 더 쉬어질 것이라는 기대로 많이 올랐습니다. 코스피의 네이버, 카카오, 인공지능 소프트웨어 관련주도 많이 올랐습니다.
다만 1월 주도주였던 인공지능 관련 HBM 반도체 주식이나 전력 관련 주는 1월 말일 큰 폭으로 조정을 받았습니다.
2월 3일 첫 거래일 트럼프의 관세 전쟁 우려로 1월의 주도주들 중 상당수가 추가 조정을 받을 것으로 보입니다. 2월 4일 전에 관세 협상이 타결되면 좋겠지만 그럴 가능성은 작아 보입니다. 2월 한국 지수는 조정을 받을 가능성이 높고 개별주 장세로 갈 것입니다. 그래도 오를 가능성이 높은 분야가 방어주 성격을 가진 식품주 및 관세와 무관한 엔터주 등으로 보고 있습니다. 네이버, 카카오, 로봇 주가 계속 상승하는 가도 주목할 만 합니다.
2월 첫주 위험 관리 하면서 성투하시기 바랍니다.
P. S.
고등학교 친구들에게 보내는 메시지
현기차, 삼전과 하이닉스, 2차전지 대형주들은 지금 바닥권이지만 아직 적극적인 매수는 빠르다고 본다. 하이닉스가 가장 추세가 좋았지만 딥시크 영향으로 당분간 중립으로 상황을 볼 필요가 있다.
삼성전기는 최근 아마존과 애플에 대한 기판 공급 소식으로 추세 전환하였다. 분할 매수 가능하다고 본다. 비에이치도 비슷하다. 삼성전기는 내년 유리기판을 내 놓는다고 발표하여 그 쪽 모멘텀도 장기적으로 볼 수 있다. 1월 말일 중국 업체들의 인공지능 탑재 휴대폰이 늘어날 경우 수혜주로 어려운 날에서도 상승 마감하였다.
두산과 두산로보틱스는 두 종목 장기적으로는 다 좋게 보지만 . 다만 두산은 저평가 인식으로 최근 많이 올랐다가 1월 말일 큰 조정을 받았다. 당분간 중립으로 관망할 필요가 있다고 본다.
두산에너빌러티로 트럼프 시대에 원전 대표주로 딥시크 영향으로 1월 말일 조정이 나왔으나 미국과의 원자력 협력으로 분할 매수 가능하다고 본다.
농심은 3분기 실적이 예상에 못 미쳐 최근 큰 조정을 받았지만 멀리 보면 내년에 다시 반등할 수 있다고 본다. . 중국 경기 부양 수혜도 입을 수 있다. 최근 흐름이 좋아졌다. 분할 매수 가능하다고 본다.
코스맥스는 연 매출 2조로 보면 저평가 상태로 중국에서 미수 채권을 손실 충당으로 하여 2분시 실적이 예상에 못 미쳤지만 3분기 실적은 예상치 범위로 나왔다. 최근 중국발 훈풍으로 추세가 좋아졌다.케이뷰티가 급히 꺽일 것 같지는 않아 화장품 주식 중 최선호주라는 의견도 나온다. 다만 트럼프 변수로 주가는 변동성이 있을 수 있다.
LS, LS일렉은 저번주 호재가 많이 나와 많이 올랐다가 딥시크 관계로 큰 조정을 받았다. 그러나 전력주는 온디바이스 인공지능이 일반화되도 일반 기업체나 집에서 전력 수요가 늘어 나서 미국 전력 수요가 꾸준할 것이기 때문에 분할 매수 가능하다고 본다.
서진시스템은 ESS 대표주자로 연초 4분기 실적이 생각보다 안 좋고 1분기 적자도 나올 수 있다는 찌라시가 돌아 조정이 나왔지만 금요일 진정 국면이다. 작년 4분기 및 올해 1 분기 영업이익은 부진하겠지만 2분기 실적부터는 좋아질 것이므로 지금은 조정받으면 분할 매수로 모아 갈 수 있다고 본다.
HD한국조선해양은 조선주 중에서 가장 저평가된 주식으로 장기 투자자는 당분간 계속 더 들고 갈만하다.
HD현대 중공업도 저번주 크게 반등하였다. . 3분기 실적도 양호하다. 필리핀 수빅만의 독을 빌려 향후 미국 함정 수리 사업을 한다는 소식이 나왔다. 추격 매수 보다는 조정시 분할 매수하면 중장기로 좋아 보인다.
한국항공우주는 최근 정국 불안으로 조정이 깊었고 4분기 실적도 보잉의 파업 여파로 컨센서스에 못 미칠 것이지만 올해 1분기 이후 실적 전망이 좋아 분할 매수 가능하다고 본다. 필리핀 관련 호재도 곧 나올 수 있다.
참고로 개인적으로는 방산주를 LIG넥스윈, 한화에어로스페이스, 현대로템, 한국항공우주, 풍산, SNT 다이내믹스로 혼합하여 보유하고 간다.
SNT 다이내믹스는. 2분기 잘 나온 영업이익이 연단위로 지속되어 연 영업이익 2000억원이면 PER 4.5로 초 저평가인데 방산, 운송 관련 기업으로 성장성이 있다. 분할 매수 가능하다고 본다.
하이브는 뉴진스 노이즈가 줄어들면서 금요일 반등이 나왔다. 다만 제이와이피, 에스엠, 와이지 등 다른 엔터 주식을 혼합하여 매수하는 것도 안전한 방안이다.
포스코인터내셔널은 2차전지 관련 종목 중에서는 가장 저 PER이다. 중국 경기 부양으로 자원 가격이 오르면 그 수혜를 받고 대왕고래 수혜주로도 언급된다. 최근 주주환원 정책 발표로 외인들의 수급이 들어 오고 있다. 분할 매수 가능하다고 본다.
KCC는 미국 자회사인 실리콘 관련으로 트럼프가 주장하는 미국 인프라 재건과 관련되어 장기로 보면 좋을 것으로 본다. 3분기 실적도 나쁘지 않았으나 기간 조정이 길었다. 1월 말일 기관의 수급이 들어 오기 시작하여 분할 매수 가능하다고 본다.
유한양행으로 올해 호재로 반등이 세게 나온후 정체하고 있다. 그러나 조정시 분할 매수 가능하다고 본다.
삼성바이오로직스는 미국 생물보안법의 수혜를 받고 3분기 실적도 잘 나왔다. 일부에서는 주가가 향후 150만원 넘게 갈 것이라는 낙관적인 전망도 하지만 최소 120만원은 넘을 가능성이 높아 보인다. 조정시 분할 매수 가능하다고 본다.
다만 우리 나이에는 바이오, 제약 비중을 너무 크게 가지고 가는 것은 위험 관리를 잘하는 친구들 제외하면 바람직하지 아니하다.
조금 공격적인 친구들은 지금이라도 레인보우로보틱스, 두산로보틱스를 조정받을 때 모아갈만 하다고 본다. 올해 1분기에는 더 큰 시세를 줄 가능성이 높다. 다만 나중에 조정을 받을 때 대응 능력이 있어야 한다.
개별 종목 매수, 매도는 각자 책임으로 우리 나이에는 여유 돈으로 최소 5종목 이상 분산 투자가 바람직하다.
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